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【东吴期货特稿】油脂油料周度策略报告 20200622
时间:2020-6-22

 

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  基层余粮消耗殆尽,贸易商上量困难,距离新粮上市仍有将近4个月的时间,市场预期后期国产大豆供应紧张,而终端用户及蛋白企业仍存补库需求,两轮大豆拍卖均全部高价成交。不过,两湖地区新季早豆快要上市,当地贸易商多在清库,报价略有回落。中储粮公告称将于6月23日拍卖32613吨2017年国产大豆,已为第三轮国产大豆临储拍卖,三轮拍卖数量共计 140669吨,超出市场预期,上周豆一期价冲高回落。

  港口大豆库存高位运行,且下游客户采购积极性不高,暂持观望态度,市场仅有少数刚性需求,港口出货缓慢,加上6月底将有阿根廷及乌拉圭大豆到港,后期国内分销豆库存将进一步增多。上周外媒报道中美寻求

  缓解紧张关系,受USDA出口销售报告利好和中国加快美国农产品采购预期提振,上周美豆震荡偏强。得益于美豆成本支撑,国内黄大豆2号上周也走出震荡上涨行情。

  6-8月大豆月均到港量巨大,油厂开机率保持超高位,沿海豆粕库存连续回升,部分地区面临胀库,且南方持续强降雨,水产养殖受到明显影响,国内疫情可能再度冲击餐饮业需求,买家入市谨慎,抑制粕价。但美豆处于种植生长期,随时可能出现天气炒作,且生猪生产继续较快恢复,饲料需求逐步好转,且中加关系紧张,加拿大菜籽进口仍受限,菜粕库存下降,蛋白粕难有大跌。上周双粕延续区间震荡格局。

  OPEC产油国及其盟友誓言遵守减产承诺,且有两家大型石油贸易商称需求在强劲复苏,上周提振原油期价上涨。压榨原料不足,油厂菜籽开工率和菜油库存处于低位,国内外棕油倒挂严重,国内棕榈油库存维持低位。上周原油走高以及国内油脂库存偏低,共同带来油脂强势上涨行情。

 

  美国农业部公布的出口销售报告显示,6月11日止当周,美国2019/2020年度大豆出口销售净增53.81万吨,市场预估区间为50-120万吨,较之前一周下滑46%,较前四周均值下滑36%。

  当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增138.21万吨,市场预估为60-130万吨。美国大豆出口装船量为38.75万吨,较之前一周增加32%,但较前四周均值下滑4%。此外,美国2019/2020年度大豆出口新销售61.92万吨;美国2020/2021年度大豆出口新销售144.71万吨。


  美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的月度压榨数据显示,2020年5月份NOPA 会员企业加工1.69584亿蒲式耳大豆,比4月份下滑1.26%,不及市场预估,但仍是历年5月份压榨量最高水平,超过2018年创下的前次记录。

  美国5月末豆油库存自近七年高位下滑至18.8亿磅,降幅超过预期,低于4月份的21.11亿磅,但高于2019年5月末的15.81亿磅。美国5月豆粕出口量降至776677短吨,4月为890931短吨。美国5月豆粕产量为3994597短吨,5月豆油产量为19.57584亿磅。

 

  2020年6月19日,黑龙江国产大豆压榨利润-1579.5元/吨,较前日减少146.4元/吨;大连国产大豆压榨利润-1705.1元/吨,较前日减少96.4元/吨;天津国产大豆压榨利润-1711.45元/吨,较前日减少194.6元/吨;山东国产大豆压榨利润-1603.5元/吨,较前日减少5.4元/吨。

  2020年6月19日,大连进口大豆压榨利润165.3元/吨,较前日增加3.8元/吨;天津进口大豆压榨利润109.65元/吨,较前日增加5.7元/吨。

  同时随着南美大豆可售货源日益紧张,南美大豆升贴水持续上涨。2020年6月19日,南美大豆到港成本3212.79元/吨,较前日上涨9.21元/吨,较一周前上涨70.8元/吨;南美大豆升贴水123元/吨,较一周前上涨6元/吨。

  6月13日-6月19日当周,大豆到港量巨大,且天热大豆容易热损,油厂尽量保持开机,令本周开机率创周度新高,本周开机率继续上升,全国各地油厂大豆压榨总量213.82万吨(出粕168.92万吨,出油40.66万吨),较上周205.2万吨增8.62万吨,增幅4.20%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为61.58%,较上周的59.10%增2.48%。未来两周压榨量将维持超高水平。 

  豆粕库存:油厂大豆压榨量维持超高位,使得本周豆粕库存继续增加,本周已连续第九周回升,截止6月19日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量90.03万吨,较上周的75.09万吨增加14.94万吨,增幅在19.90%,较去年同期85.28万吨增加5.56%。未来两周压榨量预计仍在215万吨左右的超高水平,预计豆粕库存或继续增加。

  未执行合同:本周油厂豆粕未执行合同量继续减少,截止6月19日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量404.86万吨,较上周的447.89万吨减少43.03万吨,降幅9.61%,较去年同期的306.43万吨,增加32.12%。

 

 

  6月13日-6月19日当周,全国菜籽周初库存17.9万吨,菜籽到库量22.5万吨,菜籽压榨量5.5万吨,周末结转库存34.9万吨,较前一周增加17万吨。

  截止6月19日当周,国内沿海进口菜籽总库存增加至34.9万吨,较上周的17.9万吨增加17万吨,增幅94.97%,但较去年同期的49.7万吨,降幅29.78%。其中两广及福建地区菜籽库存增加至34.9万吨,较上周17.9万吨增幅94.97%,较去年同期30万吨增幅16.3%。中加关系紧张导致菜籽进口不畅,但陆续还有一些加籽船到。根据Cofeed统计,6月有19万吨加籽和5.7万吨澳籽到,7月有18万吨加籽和3万吨澳籽到到。预计需要中加紧张关系缓解后,国内企业才会大量买入新的加籽船,目前只有少数民营企业及个别外资还有菜籽到港。因中加关系紧张局面暂难缓和,及中澳关系也不乐观,后续菜籽进口量或继续受影响。


3.3.2 油厂菜籽压榨量和开机率回升,但仍处于较低水平

  6月13日-6月19日当周,沿海油厂开机率回升,油厂菜籽压榨量增加至5.5万吨(进口菜籽压榨5.5万吨,国产菜籽压榨量0吨),较上周3.7万吨增加1.8万吨,增幅48.65%,本周菜籽压榨开机率(产能利用率)11.98%,上周开机率在7.38%,其中本周国产菜籽开机率较上周持稳在0%;本周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在29.06%,上周开机率在17.92%。下周及下下周因个别油厂停机,压榨量将下降至5.05万吨和4.55万吨。因原料不足,压榨量总体仍处较低水平。

 

 


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